投资培育钻石行业6个热点问题

Q:培育钻石不算新概念，目前看行业和之前有什么不同？

A:1、产品质量不断提升。目前随着技术的进步，国内主流厂商HPHT法生长的培育钻石原石个别工厂已经能稳定生产3-4克拉、DEF色、VS、SI、P净度，对应1-2克拉裸石。从产品品质上已经可以为消费者提供更大更美的钻石。

2、天然钻石巨头的加入推动了行业发展。2018 年，全球最大钻石生产商De Beers推出培育钻石品牌Light Box，随后潘多拉，施华洛世奇等国际巨头纷纷推出培育钻石品牌，加入到培育钻石市场。虽然当时对培育钻石的定价800美元/克拉，是对培育钻石行业的一种“打压”，在今年他们提高培育钻石到1600美元/克拉，这依然是被认为带培育钻石行业的一种打压和杀手锏。但是弄巧成拙，这没有打倒培育钻石行业，反而为培育钻石打响了知名度。

3、认证体系逐步完善，培育钻石获得“通行证”。2018年美国联邦贸易委员会正式提出“培育钻石也是钻石”。国际影响力第一的钻石鉴定权威GIA于2019年将证书使用的术语从“合成钻石”变成“实验室培育钻石”，于2020年推出和天然钻石一样的“4c”细分级证书以取代早期的粗分级证书。2020年国内最大的珠宝检测机构NGTC推出了培育钻石专用证书，说明国内官方对培育钻石也持认可态度。

Q:培育钻石目前的消费者接受度如何，行业景气度如何？

A:如果综合所有阶层的消费者来考量，大约已经有2/3的人群已经意识到培育钻石在市场中的存在；总体上看，消费者对培育钻石的概念是：新（new）、现代（modern）和好玩（fun），培育钻石吸引消费者的原因主要是时尚和价格便宜，55%的女性自购者表示会选择培育钻石作为送给自己的礼物。

Q:培育钻石行业空间有多大？

A:根据业内专家的观点，天然钻石矿藏探明储量不断减少，且开采成本不断提高，天然钻石的产量可能很难恢复并维持过去的水平，市场上天然钻石的供应缺口将逐渐由培育钻石递补，所以培育钻石在首饰领域和工业领域的市场空间非常广阔。

我们首先考虑培育钻石在首饰领域的市场空间，培育钻石的价格优势有望扩大钻石的消费群体和消费需求，吸引更多人购买培育钻石或者原有的消费者购买更多产品，未来对培育钻石的需求量可能数倍于当前对天然钻石的需求。

然后考虑培育钻石在工业领域的市场空间，CVD培育钻石在工业上的用途也在逐渐开发，应用领域包括散热、半导体、高端电子、汽车自动驾驶、量子计算机、高端激光等，预计未来需求量可能达到首饰需求的10倍以上。

Q:培育钻石行业壁垒在哪，HPHT和CVD两条技术路径的比较？

A:行业壁垒主要是资金壁垒和技术壁垒：

(1）资金壁垒。培育钻石行业是重资产行业，需要投入大量资金购置生产设备，除了财力雄厚并且可以借助资本市场融资的龙头企业，其他小厂商很难有大规模的投资。如果小规模购置设备进行生产，可能无法形成规模经济效应。

(2）技术壁垒。更加重要的是技术，目前头部HPHT厂商可以稳定生产3-6克拉、DEF色、VS净度的原石，其生产技术细节是长年积累的成果，其他小厂商很难做到“3c”兼备的培育钻石，即使可以，其良品率也是明显低于头部厂商的。

HPHT和CVD两种技术路径各有千秋：

(1）HPHT法。完全模拟天然钻石的生长过程，在高温高压下将石墨转化成钻石，技术水平成熟，生产的3-6克拉原石适合做成1-2克拉裸石，缺陷是生产过程中需要金属媒触，因此大部分HPHT培育钻石会含有金属杂质，影响纯度，在大颗粒钻石中尤为明显。

(2）CVD法。通过解离含碳气体，使碳原子在基底上沉积生长，生产的5-10克拉原石适合做成2克拉及更大的裸石，目前在生长大克拉、高净度原石方面优于HPHT法。缺陷是生长周期和颜色存在冲突，如果降低生长周期追求效率，则会导致颜色较差，如果追求颜色稳定，则会延长生长周期降低效率。

Q:国际巨头对中国市场的态度？

A:整体上看，国际巨头对中国市场处于观望或者早期布局的阶段。

原因可能有两点：

（1）先专注本土市场，再考虑中国市场。从需求端看，欧美市场一直是钻石饰品的主战场，对培育钻石的态度更加开放，对于国际巨头来说消化和开发本土的市场需求是当务之急，相比之下中国消费者的接受度刚刚起步，时机尚未成熟。如果未来中国市场逐渐成熟，国际巨头可能会加快在中国市场布局的速度。

(2）原石产能有限。从供给端看，目前培育钻石原石的产量仅能够满足快速发展的欧美市场，如果同时在欧美和中国拓展市场，现在的原石供应可能难以满足需求，未来供应充足后国际巨头可能会在中国扩大战线。

Q:培育钻石和天然钻石未来如何定位？

A:虽然培育钻石和天然钻石具有完全相同的成分及物理、化学特性，但是它们的来源不同，成本不同，市场认知不同，是两种不同的产品而非替代关系。不可否认的是，因为价格、产量等因素，目前及未来培育钻石会对天然钻石起到部分替代，但两者都有各自无可替代的优势及忠实的客户群体。培育钻石虽然相对便宜，但它目标不是天然钻石的廉价替代品，而是一种时尚的新消费品，两种产品之间不是“零和博弈”，而可以和谐共存，给消费者更多选择。

过去两年培育钻石的份额快速扩张，很大程度在做大钻石市场蛋糕，而不是和天然钻石“内卷”。天然钻石是大自然的礼物，而培育钻石是人类智慧的礼物。在有效的市场教育下，消费者对它的认知会更加清晰。​