分析：历峰的财报，告诉了我们什么？

历峰集团（Richemont）发布了2019/2020年度财报。本文从财报的基础数据着手，阐述集团的销售、利润、现金流和发展重心。但是短期的未来会是乐观的吗？钻石行业现在有什么问题？

历峰集团(Richemont) 最近披露了集团截止3月31日的年度财报。

以以是主要的财务数据:

销售:

虽然第四季度受疫情影响严重，但全年依然实现了业绩增长2%至142.4亿欧元，其中珠宝和电商两大部门功不可没。

按各地区市场进行细分的话，发展其实并不平衡。这和疫情的蔓延地区及时间很有关系:第四财季(1-3月) 内，亚太市场的销售业绩下跌了36% (其中中国香港地区下跌幅度达到67%) ;欧洲市场下跌9%;美国市场增长9%。这正好和当时的疫情轨迹吻合。除了疫情之外，香港地区当时的动荡局面也给各大奢侈品集团造成了很大的影响。

按渠道细分:

-零售渠道销售额为73.4亿欧元，按不变汇率计下跌2%;

-线上销售渠道表现极为优异，销售额同比增长17%至26.5亿欧元;

批发渠道销售额同比下跌4%至42.1亿欧元。

可以由此看出，线下和线上形成了鲜明的对比，尤其是在遭受新冠疫情影响的期间内，线上销售大幅度攀升，而线下却直接拉低了全年数据。

按主要部门细分:

-珠宝部门销售额同比增长2%至72.2亿欧元， 但是经营利润下跌了7%至20.8亿欧元，其中天猫奢侈品频道对业绩做了很大的贡献;

-钟表部门销售额同比下跌4%至28.6亿欧元，经营利润同比下跌20%至3亿欧元，美洲和日本市场表现优异;

-电商部门销售额同比增长15%至24.3亿欧元， 经营亏损2.4亿欧元，所有市场均实现两位数增长。利润亏损的主要原因在于增加了Watchfinder国际扩张及信息技术等方面投资。

利润:

历峰全年净利润比上一财年下降了67%，为9.3亿欧元。不过如果排除当时YNAP收购后重新估值弓|起的一次性税后非现金收益，利润的下降幅度实际.上为34%左右。原因当然还是疫情，导致了经营利润下降22%。

集团目前的资产负债表还是比较健康的，总现金大约在63.5亿欧元左右，净现金在23.95亿欧元的样子。

在财报汇总中，历峰着重提到了电商的内容，主要涉及:

-加速店铺数字化

-加强天猫Luxury Pavilion旗舰店的建设

-在天猫上进行Watches & Wonders展会宣传(就是那个和BaselWorld"做对”的瑞士表展)

- WatchFinder国际推广的事宜

很明显，在未来不短的时间里，”数字化”或日”线上营销”将成为历峰集团的运营重点。

但是现在的情况和3月31日之前有了很大的区别，所以未来短期的估测其实并不乐观。

问题最大的就是美国市场。在疫情的影响下，作为全球奢侈品第-消费国的美国，已经基本处于停滞的状态，这显然会严重影响本财年第一季度的收入。据其国家零售协会(NRF) 和统计局(US Census Bureau)的数据，四月份总零售额同比下降了22%，比三月份下降16%，达到了历史新低。不过线上零售额倒是同比.上升了21%，这可能是目前唯-的积极消息。

另外，国市场虽然在逐渐康复,但消费意识压抑了一段时间，短时间内能否提升到疫情之前的状态还是未知数。而且，国家统计局已经宣布，四月份的全国CPI (消费者物价指数)涨幅为3.3%，比三月份的4.3%低了一-个百分点。PPI (生产价格指数)同比下跌3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。这并不是一个特别好的信号，说明生产企业面临的压力也是巨大的。加上对疫情二次爆发的担忧(参考近期东北的状况)，很难说除了食品之外的行业情况会很快优化。

尤其是钻石珠宝行业，本就属于非必需品，面临的压力也许更大。因此，业内甚至已经开始蔓延-种(相对消极的)声音,叫做”报复性消费和限供也许能拯救钻石行业”，但是这种观点并不能得到共识。

历峰集团董事会主席Johann Rupert对未来的看法是:疫情可能会带来长达三年的影响。

我们来着重看一下 最近的钻石行业。

美国、比利时、以色列、印度、中国香港这五大重点区域中,

-美国:显然还不行，不用多说了;

- 比利时:虽然钻交所复工了，但银行那边就是不给钻石公司贷款，所以整体还没走出低谷;

-以色列: 三四月份的销售额丢掉了90% ( Yoram Dvash)，现在还没缓过来;

-印度:复工了10%，每天发100个国际快递( 基本都是发香港的)，但都是随机抽取的;

-香港:开始缓慢恢复，是业内仅有的活跃点。

所以这么看来，全球的钻石贸易还在龟速行驶的状态，且短期内看不到加速的可能。即使香港抛开最近那些乱七八糟不适合在公众号上说的事儿，能小小地加速一下， 也无法支撑起整个钻石行业的快速前进。

上游的情况咱们太熟了，巨头都在减产,挖出来的石头也卖不掉。不过Alrosa还可以，正在和俄罗斯贵金属和宝石储备库Gokhran谈判，能移出去最少5亿美元等值的钻石。戴比尔斯在加紧线上销售，算是与时俱进地谋出路。但整体上看，各位都是债务缠身、拼命熬日子的状态。

中游的局势是最明朗的:全球占比> 90%的印度堆着50亿美元的库存，现在复I率才10%，情况可想而知。

下游，现在就是世界靠中国、渠道靠电商。

客观地讲，说”世界靠中国"确实有点儿夸张，不过之前确实出现过类似”美国和全世界闹矛盾，欧洲品牌应该转向中国市场”的言论(Adina-Laura Achim, 2020年1月) 。

相比之下，“渠道靠电商”是完全不容置疑的。不仅历峰的财报能说明这个趋势，就算看看其他大品牌的运作，也知道电商几乎是现在唯一的救命稻草。比如Prada就在去年11月在欧洲18国铺设好了Tiecapsule的电商渠道，加上中国店铺三四月都已经开业, 4月的业绩就取得了两位数的增长。

类似的例子不胜枚举，就不在此费笔墨了。总之疫情横行的今天，如果没有电商的支持，很多品牌、很多公司根本走不出去。连董明珠大姐姐都做直播了，咱就别闲着了吧。