未来五年，钻石供应量会持续下降

“未来五年，全球钻石（原石）供应量会持续下降。”这句话并非空穴来风。昨天晚上Paul Zimnisky举行了一场网络研讨会，就目前的全球钻石行业情势进行了描述，以及针对影响未来钻石供应链的因素进行了探讨。P.Z.公开了一张全球钻石（原石）供应趋势图（如下）：

请注意尾部的蓝色线分为两种：虚线是P.Z.在疫情爆发之前的预测，实线是现的新预测。相比之前的预测，P.Z.这次将曲线调整得更加惊心动魄。原因很简单：疫情的影响太大了。

在昨天的文章《钻石行业：No Zuo No Die》中，我曾经提到了四个影响全球钻石产量的因素。P.Z.在研讨中也提到了类似的问题，并认为2020年的全球钻石（原石）产量会从原预计的1.4亿克拉降至1.22亿克拉（略高于Rapaport的预计量）。

同时，P.Z.指出，随着 Argyle, Almazy-Anabara placers, Diavik矿的逐渐关闭，尽管还有一些新矿的加入（如 Luaxe, Marange, Star-Orion南部矿），但依旧“改变不了未来五年全球供应量下降的趋势”。

关于原石价格的问题，P.Z.提出了三个很重要的观点（在之前的文章《原石价格在下跌？这不能代表行业未来》中已有提及）：

1. 近期确实有少量的上游公司以降价25%为代价进行销售；

2. 大量的上游公司并没有卖货，而是在等待市场的恢复；

3. 按照“价优于量”的原则，大型矿业公司都不会以牺牲价格来促销量。

这就说明了一个很简单的现实：矿业公司的手中会有很多库存，并且按合约逐渐放入中游。中游是否能恢复活力，这取决于下游市场（零售）能否尽快恢复正常状态。

从现在拿到的数据来看，虽然有疫情的打击，但中长期市场预期还是相当的不错。特别是最近的三个消息比较振奋人心：

LVMH四月份在华业绩同比上升50%；

周大福在大中华区的店铺有90%已经重新开业；

周生生依旧计划在今年净增30家左右的店铺。

没错，这三条信息全是关于中国的，因为中国市场已经慢慢恢复了，而欧美还在煎熬。至于要煎熬多久，得看他们作业抄的怎么样。很多国家都在参考中国的时间模式，但各自抄作业的方法不同，所以大家的意见也不是很统一。

如今的钻石市场不是属于一两个国家的，而是基于全球合作的产业。所以我们不能只根据一个国家/地区的发展来判断整个行业的前景（毕竟中国的钻石珠宝消费也只是占了全球的15%）。所有涉足其中的国家都是唇亡齿寒的关系，即使只是从business的角度来看，也会惺惺相惜。

举个例子，Sarine（我认为是很伟大的科技公司）最近的消息显示，由于疫情的影响导致了大量加工厂的停业，引起了他们“对二季度甚至三季度业绩的担忧”（Rapaport报道）。在今年一月份强劲的市场催动下，Sarine一季度的利润达到320万美元左右，而去年同期是亏损140万美元的。但是疫情一到，很多客户公司都吃不上饭了，尤其是印度（这个国家的订单占了Sarine销售额的75%之多）。这种状况其实是很让人担忧的，因为Sarine代表着行业的科技前沿。希望他们，尤其是希望印度能尽快恢复过来。然而人家5月15号开始可能要停购30天……

现实真的让人无奈。比如前几天申请破产保护的加拿大Dominion，手里握着1.8亿美元的库存就是卖不掉，这几天在向银行申请延迟到6月1号再还贷。其实这时间还是很紧的。如果东家Washingtons Companies不给银子的话，单靠Dominion自己的业绩很难还银行钱。即使是市场不错的2019年，Dominion的利润也比2018降了47%。这么看来，赌注其实就押在了东家注资上了吧。

好消息偶尔也是有的，比如Gem Diamonds终于提前恢复了莱森矿（Letšeng）的开采工作。这家公司虽然规模不大，但科技力量很强，所以大颗粒钻石频出，在业内的影响力也挺大。

扯回到供应上来：如果真的如P.Z.预测的，未来五年原石供应量都会持续下降的话，原石价格估计是要逐步回升到疫情之前的水平了，甚至超过也说不定。毕竟现在的降价只不过是少数派临时影响的结果。

这会带动钻石在零售市场上涨价吗？从逻辑上讲确实有可能，但事实未必如此。

首先要看中游（尤其是印度）的消化能力。如果上游通过合同的输送总量不变，银行贷款支持依旧不足的话，那么中游的库存压力还是不会减，往下游输送的竞争依旧很激烈，所以下游的采购价格一时之间很难升上去。作为本来就很重视现金流的下游（零售公司），大范围涨价的可能性不大。

再看下游的消化能力。之前的文章中说过，现在的关键是怎样“扩张需求面”。很多零售公司都在通过增加设计、增加新材料、拓展销售手段来解决这个问题。那么，天然钻石的需求量是否一定就能随着零售需求面的扩张而上升？整个（珠宝零售）蛋糕会越来越大，但天然钻石能切到多大的份额，还不知道。不过可以认定的一点是，小颗粒的零售需求量上升几乎是必然的（尤其是中国市场）。

如果是这样的话，钻石零售价普涨不太可能，但小颗粒（0.30ct以下）涨价（哪怕是变相涨价）是可能的。

事实上，过往的数据也说明了这一点。这是4月23日的RAPI，可以看到0.30ct已经开始回升了：

这是4月1日的IDEX，0.30ct以下的非常稳，而其他区域的降价（红色部分）还是较大范围存在：

明天（5月1日）过后，我们可以再观察新一期的RAPI和IDEX，到时候基本上就能明白一个大概的趋势了吧。